Howard Marks, znany inwestor stwierdził: „Sukces inwestycyjny to nie kupowanie dobrych rzeczy, ale kupowanie ich po korzystnej cenie”. Obecnie chińskie spółki, które nie podniosły się po kryzysie nieruchomościowym, oferują takie okazje inwestycyjne. Przyjrzymy się firmom, które można uznać za „maszynki do robienia pieniędzy". Do ich oceny wykorzystamy dwa wskaźniki: stosunek ceny do wolnych przepływów pieniężnych (P/FCF) oraz stopę zwrotu dla akcjonariuszy, która uwzględnia wypłaty zysków dla inwestorów i spłatę zadłużenia.
Spis treści:
Baidu – chiński Google
Baidu to chińska firma technologiczna, znana przede wszystkim jako operator największej wyszukiwarki internetowej w Chinach. Działalność spółki wykracza jednak daleko poza tę jedną usługę – Baidu aktywnie inwestuje w rozwój sztucznej inteligencji, autonomicznych pojazdów oraz innych zaawansowanych technologii przyszłości.
Pięć minionych lat nie było dla firmy okresem gwałtownego wzrostu – sprzedaż zwiększała się w tempie 4,9 proc. rocznie. Baidu generowało jednak w tym czasie znaczące przepływy gotówkowe. Wskaźnik cena do wolnych przepływów pieniężnych (P/FCF) dla tej spółki wynosi obecnie 10,7, co jak na firmę technologiczną może wskazywać napotencjalne niedowartościowanie. Dla porównania Alphabet (właściciel Google), główny konkurent Baidu ma ten wskaźnik na poziomie 43. Oznacza to, że Baidu jest obecnie blisko cztery razy tańsze od swojego największego rywala.
Dodatkowym atutem Baidu jest stopa zwrotu dla akcjonariuszy, która wynosi 8,3 proc. rocznie, podczas gdy dla Alphabet jest to jedynie 3 proc. Warto również zauważyć, że znaczna część generowanej przez Baidu gotówki w ostatnich kwartałach była przeznaczana na spłatę zadłużenia. Dzięki temu firma obecnie posiada więcej gotówki niż zobowiązań, co dodatkowo wzmacnia jej pozycję finansową.
Źródło: Conotoxia MT5, Baidu, Daily
ZTO Express – chiński FedEx
Dla wielu zachodnich inwestorów chińskie marki mogą wydawać się mało znane i obce, ponieważ często skupiają swoją działalność wyłącznie na rynku wewnętrznym Chin. Dobrym przykładem jest ZTO Express, czyli jedna z czołowych chińskich firm kurierskich, specjalizująca się w ekspresowej dostawie przesyłek. Dzięki współpracy z gigantami e-commerce, takimi jak Alibaba, ZTO odgrywa kluczową rolę w logistyce związanej z handlem internetowym w Chinach.
Przychody ZTO Express rosły w imponującym tempie 15 proc. rocznie przez pięć minionych lat. Mimo to kurs akcji spółki systematycznie obniżał się z roku na rok. Taka sytuacja doprowadziła do znaczącej rozbieżności pomiędzy wynikami operacyjnymi firmy a jej wyceną giełdową. Wskaźnik cena do wolnych przepływów pieniężnych (P/FCF) dla ZTO wynosi obecnie 18,7, co może wskazywać, że spółka jest wyceniana na właściwym poziomie. Dla porównania, amerykański gigant przesyłek FedEx jest wyceniany według wskaźnika P/FCF na poziomie 25.
Największym minusem ZTO Express jest relatywnie niska stopa zwrotu dla akcjonariuszy, która wynosi jedynie 2,5 proc. Oznacza to, że firma wypłaca inwestorom stosunkowo niewielką część generowanych zysków, co może ograniczać jej atrakcyjność w oczach potencjalnych udziałowców.
Źródło: Conotoxia MT5, ZTOExpres, Daily
Tencent – chiński Facebook
Tencent to chiński konglomerat technologiczny, który zyskał międzynarodową rozpoznawalność dzięki szerokiej ofercie usług i produktów internetowych. Do najbardziej znanych z nich należą komunikator WeChat, serwis społecznościowy QQ oraz liczne gry online. Firma inwestuje także w różnorodne branże: sztuczną inteligencję, fintechy czy rozrywkę. Można śmiało powiedzieć, że Tencent jest chińskim odpowiednikiem Meta Platforms.
Patrząc na wyniki finansowe Tencent, łatwo dostrzec, w czym tkwi jego przewaga. W ciągu ostatnich pięciu lat średni roczny wzrost przychodów firmy wynosił 12,5 proc. Obecnie wycena Tencent, mierzoną wskaźnikiem P/FCF, wynosi 16,4, co czyni ją zdecydowanie atrakcyjniejszą w porównaniu do Meta Platforms, którego wycena w tym samym czasie osiąga poziom 30,5.
Co więcej, stopa zwrotu dla inwestorów w postaci dywidend i wykupu akcji własnych wynosi 3,6 proc., podczas gdy w przypadku Meta Platforms jest to tylko 2 proc. Oznacza to, że spółka wciąż znaczną część zysków aktywnie inwestuje.
Źródło: Tradingview
Alibaba – chiński Amazon
Alibaba to globalny lider e-commerce, znany z platform Taobao i Tmall, które umożliwiają handel zarówno konsumentom, jak i firmom. Firma działa także w obszarach usług chmurowych (Alibaba Cloud), płatności online (Alipay) oraz logistyki (Cainiao). Prowadzi największy sklep e-commerce w Chinach, stąd można ją porównać do amerykańskiego Amazona.
Choć Alibaba odnotowała dynamiczny wzrost na poziomie 17 proc. rocznie w pięciu minionych latach, ten rozwój nie przełożył się w pełni na zyski. Mimo to wskaźnik cena do zysków wynosi obecnie 13,7, podczas gdy dla Amazona osiąga 55,7, co oznacza, że Alibaba jest prawie pięciokrotnie tańsza od swojego amerykańskiego konkurenta.
Dodatkową zaletą jest to, że Alibaba wypłaca inwestorom aż 10,2 proc. wartości, głównie poprzez skup akcji własnych. Dla porównania, stopa zwrotu z posiadania akcji Amazona wynosi tylko 0,6 proc. rocznie.
Źródło: Conotoxia MT5, Alibaba, Daily
Podsumowanie
Przypomnijmy jeszcze raz słowa Howarda Marksa: „Sukces inwestycyjny to nie kupowanie dobrych rzeczy, ale kupowanie ich po korzystnej cenie”. Chińskie spółki, mimo trudności po kryzysie nieruchomościowym, oferują atrakcyjne okazje inwestycyjne, zwłaszcza w porównaniu do amerykańskich gigantów. Baidu, ZTO Express, Tencent i Alibaba mimo różnych wyzwań wyróżniają się niską wyceną w stosunku do generowanych przepływów pieniężnych i wysoką stopą zwrotu dla akcjonariuszy. Baidu i Tencent są szczególnie interesujące ze względu na ich niskie wskaźniki P/FCF, a Alibaba oferuje wysoką stopę zwrotu z inwestycji. W porównaniu z amerykańskimi firmami, jak choćby Alphabet, FedEx czy Amazon, chińskie spółki mogą być bardziej opłacalnym wyborem, oferując wyższe stopy zwrotu i niższe wyceny.
Grzegorz Dróżdż, CIIA, Analityk Rynków Finansowych Conotoxia Ltd. (usługa inwestycyjna Cinkciarz.pl)
Powyższa publikacja handlowa nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. Została ona sporządzona w celach informacyjnych i nie powinna stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Conotoxia Ltd. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez pisemnej zgody Conotoxia Ltd. jest zabronione. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76.23 proc. rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Handel na kontraktach CFD jest świadczony przez Conotoxia Ltd. (lic. 336/17 CySEC) mającą prawo do wykorzystywania znaku towarowego Cinkciarz.pl.
Zacznij news trading na platformach Conotoxia Ltd.
Zaloguj się do rachunku
